7. Požadovaná výnosnost daně a inflace v investičním rozhodování
Požadovaná výnosnost
– kterou investor požaduje jako minimální kompenzaci za odložení spotřeby a kompenzaci za podstoupení rizika investování
Očekávaná výnosnost
– výnosnost, kterou investor předpokládá na základě očekávaného peněžního toku z projektu
– měla by být vyšší než požadovaná
Průměrné náklady kapitálu
– náklady, které podnik vynaloží na získání různých zdrojů financování svého rozvoje
Bezriziková výnosnost
– výnosnost takových investic, které nepřinášejí v podstatě žádné nebo jen minimální riziko (státní obligace, obnovovací investice..)
Odpisový daňový štít
– součin odpisů a daňového koeficientu. Vyjadřuje úsporu, kterou podnik získá tím, že odpisy jsou zahrnuty do nákladů a snižují základ zdanění
Reálná výnosnost
– výnosnost projektu v bezinflačním prostředí a je ovlivněna poptávkou a nabídkou na kapitálovém trhu
– slouží k porovnání různých firem a období v jednotlivých zemích
Požadovaná výnosnost projektu a podniku
– požadovaná výnosnost těsně souvisí s průměrnými náklady (cenou) kapitálu firmy tj. náklady, které podnik zaplatí za získání různých zdrojů financování svého rozvoje. Čím vyšší jsou tyto průměrné náklady na získání kapitálu, tím vyšší musí být požadovaná výnosnost projektu, aby byl pro podnik akceptovatelný.
– Je třeba rozlišovat požadovanou výnosnost firmy jako celku a požadovanou výnosnost jednotlivého projektu:
Vp = Vf + Rp
Vp – požadovaná výnosnost projektu
Vf – požadovaná výnosnost firmy
Rp – riziko projektu – riziková prémie
Vf = Vb + Rf
Vf – požadovaná výnosnost firmy
Vb – požadovaná bezriziková výnosnost
Rf – riziková prémie firmy při dosavadním podnikání
– z toho vyplývá, že východiskem pro určení požadované výnosnosti je výnosnost bezriziková
