23.3 Destabilizační pohyby spekulativního kapitálu

· spekulativní kapitál se rozvíjí od počátku 70.let
· spekulátoři se chovají tržně: mohou dosáhnout lepších výsledků než CB, která se tržně chovat nemusí
· spekulační pohyby K mají destabilizační účinky na devizový kurz z těchto příčin:
· spekulátoři mají dobré informace, ale nemají dobrý odhad
· spekulátoři nemají správné informace, reagují na informace politického charakteru (např, před volbami)
· velká část spekulantů se řídí chováním ostatních spekulantů
· spekulátoři jsou ve vleku chybných informací
· mohou nastat 2 situace
· odliv spekulativního kapitálu
· spekulace na znehodnocení CZK
· odliv K → poptávka D1 na devizovém trhu se zvýší na D2→ znehodnocení kurzů
· export se stává výhodnější a omezuje se Import Ex-Im>O
· negativní jevy: ↑ inflačních tlaků → zdražení importu
· nežádoucí přerozdělení mezi exp a imp, zhoršení směnných relací
· pokud má CB dostatek DR, může intervenovat → tlak na zhodnocení kurzu, S1 na S2 (CB prodej svých DR)
· rovnováha se ustálí na ER1, při stejném kurzu, ale vyšším množství
· příliv spekulativního kapitálu
· výchozí situace : rovnovážný stav na úrovni ER1
· příliv K → nabídka se zvýší z S1 na S2, dojde k apreciaci kurzu
· zhorší se saldo výkonové bilance, kurz je takto lepší pro IM a horší pro EX
· → EX-IM