22 Devizové rezervy (charakteristika DR, složení DR, bilance CEB…).

DR – slouží k pokrytí deficitních cyklických výkyvů salda výkonové bilance a jako nárazník proti jednorázovým deficitním impulsům.
22.1 Bilance CB a DR
DR nejsou všemi stejně definovány, vymezení se může lišit z hlediska subjektového (jen dev. aktiva CB nebo i OB), objektového (jen ve volně směnitelných měnách nebo i v clearingových měnách) a časového (jen krátkodobá nebo i dlouhodobá)

DR – hrubé devizové rezervy jsou tvořeny aktivy CB ve třetím okruhu:
DR = Z + CVSM + CSCP + SDR + RPF
CDR – čisté devizové rezervy jsou rozdílem aktiv a pasiv ve 3. okruhu:
CDR = DR – KSP
DPCB – devizová pozice CB je rozdíl veškerých aktiv a pasiv ve 2. a 3. okruhu:
DPCB = CDR + CA + DSA – CP – DSP
DPCB nejobjektivněji vystihuje celkové dlouhodobé postavení CB ve vztahu k zahraničním a domácím subjektům.
22.2 Složky DR
· cizí volně směnitelné měny (mezinárodní rezervní měny)
· hlavně USD, JPY, EUR, CHF
· do DR se dostávají prostřednictvím devizových intervencí CB, kdy CB nakupuje cizí měnu a současně prodává měnu domácí
· k emisi měn do mezinárodního oběhu dochází buď prostřednictvím deficitu výkonové bilance nebo deficitu bilance (čistí importéři zboží a služeb) dlouhodobého kapitálu (čistí vývozci K)
· další způsob tvorby DR je multiplikací DR prostřednictvím euroměnového trhu
· special drawing rights (SDR)
· konec 60. let – potřeba zavést nový prvek mezinárodní likvidity
· 1970 – MMF poprvé emitoval SDR
· využívají se hlavně k vyrovnání sald PB členských zemí MMF, mohou být volně směňovány za národní měny, členské země se mohou dohodnout na promptních, termínových i swapových operacích s jednotkami SDR
· kurz SDR je určován košovou metodou (původně 16 měn, dnes 4 měny)
· úroková sazba z jednotek SDR se stanovuje jako součin měnových účastí měn zastoupených v koši, krátkodobé tržní úrokové sazby a kurzu příslušné měny k jednotce SDR v dané měně
· rezervní pozice v MMF
· základem je ta část z členské kvóty členské země MMF, kterou skládá ve volně směnitelné měně (tedy 25%), zvyšuje se o půjčky poskytnuté Fondu a snižuje o úvěry od Fondu
· zlato
· tvoří cca 20-30% z celkového objemu DR, ale jejich podíl klesá
· zlatý peněžní oběh je velmi nákladný a nepružný a zásoby zlata nestačí rychle se vyvíjejícím mezinárodním hospodářským vztahům
· proces demonetizace zlata je ukončen (1971 zrušena směnitelnost USD za zlato, 1976 Jamajská konference zakázala definovat parity národních měn a devizové kurzy v Au)
· plní hlavně úlohu uchovatele hodnot a optimalizuje portfolio DR CB, protože je negativně korelováno vůči USD)